霧霾驅動“煤改氣”催生燃氣鍋爐需求

發(fā)布時間：2016-01-15

“煤改氣”是降低空氣污染物排放的主要手段之一。我國工業(yè)鍋爐燃煤多為沒有經(jīng)過洗選的原煤，污染物排放水平較高，對城市大氣污染貢獻度高達45%-65%。“煤改氣”將燃煤鍋爐置換為天然氣鍋爐，能夠顯著降低污染物排放。

“煤改氣”政策陸續(xù)出臺。2012年開始，環(huán)保部等多個部委多次下發(fā)文件要求改造污染排放較大的鍋爐產(chǎn)品，如《重點區(qū)域大氣污染防治“十二五”規(guī)劃重點工程項目》中要求，2015年前完成2841臺以上燃煤鍋爐的清潔能源改造，其中465臺燃煤鍋爐明確提出由天然氣鍋爐進行置換。2012年以來，北京、上海、石家莊、蘭州等地陸續(xù)出臺更為細致的政策，要求以天然氣鍋爐替代燃煤鍋爐。相關研究l“煤改氣”經(jīng)濟性較弱，政策是主要驅動力量。由于天然氣價格較高，“改燃”后運營成本較高，如，燃煤鍋爐及全套環(huán)保裝置年度總成本66.19萬元/(t/h)，“煤改氣”后年度總成本84.43萬元/(t/h)。盡管單臺燃煤鍋爐改燃經(jīng)濟性不強，但多臺燃煤鍋爐改成一臺大型燃氣鍋爐具有可行性。政策推動是“煤改氣”主要的驅動力。

燃氣鍋爐面臨800億市場需求，工業(yè)鍋爐為重頭。根據(jù)《能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》、《鍋爐大氣污染物排放標準》，我們測算得“十二五”期間燃氣鍋爐市場空間約800億元，其中工業(yè)燃氣鍋爐為重頭，市場空間600億元;大型電站燃氣余熱鍋爐投資150-180億元，天然氣分布式發(fā)電燃氣余熱鍋爐投資50-60億元。

氣源供應充足，無需擔憂氣荒。根據(jù)《天然氣發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，2015年我國天然氣供應量約2695億立方米。需求方面，2015年我國燃氣電站、分布式項目、工業(yè)鍋爐共需天然氣近1000億立方米。屆時氣源供應充足，無需擔憂氣荒。

電站鍋爐寡頭壟斷，工業(yè)鍋爐充分競爭。大型電站燃氣余熱鍋爐領域，哈爾濱電氣、上海電氣、東方電氣寡頭壟斷;小型燃氣電站余熱鍋爐領域，杭鍋股份、華光股份市占率較高。工業(yè)鍋爐充分競爭，主要廠商包括杭鍋股份、華光股份等。

上海電氣、東方電氣彈性較小，****看華光股份、華西能源。涉及燃氣鍋爐的上市公司主要有六家:杭鍋股份、華光股份、上海電氣、東方電氣、華西能源、海陸重工。上海電氣、東方電氣業(yè)績體量較大，燃氣鍋爐業(yè)務啟動對公司業(yè)績的影響較小。杭鍋股份業(yè)務層面**為受益于燃氣鍋爐需求的啟動，但是從近兩年業(yè)績情況來看，我們更看好華光股份、華西能源。

風險提示:“煤改氣”進程不達預期、市場競爭加劇。